美联储为何在2023年以来突然再次加息？这意味着什么？

北京时间 9 月 17 日凌晨，美联储宣布加息 25 个基点，这是自 2023 年 7 月之后，时隔 3 年 2 个月的首次加息。利率由 3.50%-3.75% 上调至 3.75%-4.00%，全票 12:0 通过。 2022.3 — 2023.7， 在抗通胀紧缩周期，美联储一共 11 轮加息，联邦基金利率最高摸到 5.25%–5.50%。 2023 年 7 月是上一轮加息的终点 ，之后，美联储暂停加息，进入观察期。 美联储宣布加息 25 个基点 2024.9 — 2025.12，进入降息周期，累计 6 次降息，利率一路回落至 3.50%~3.75%。2026 年前 7 次议息会议，全部维持利率不变。2026.9.16（美东时间）重启加息25bp，即 2023 年 7 月以来首次加息 。 其实，此次美联储加息，看似“突然”，其实并非“意外”，之前，在鲍威尔在任时，特朗普总是在责怪他不降息，而 特朗普亲自提名并盛赞的凯文·沃什（Kevin Warsh）任美联储主席之后，也没有能真正让特朗普满意。因为沃什仍坚持美联储独立性，并依据通胀数据做出加息决策，这与特朗普极力推动的“低利率”政治诉求相悖，这导致特朗普近期对沃什表达了强烈不满。此次加息可能让特朗普非常失望，特朗普对沃什可能更恼火了。 其实，美联储加息是根据当前美国的现实的金融局势做出的，因为通胀粘性超出预期，叠加地缘推高油价，美联储担心通胀预期脱锚，所以重启加息，把利率抬到更高水平以压制总需求，避免美国通胀局势加剧。 首先，此次美联储加息最直接原因是通胀回落停滞，核心通胀反弹。 8 月美国 CPI 同比 3.4%，而 核心 CPI 环比 0.3%，高于市场预期，创 4 个月的新高 。剔除波动大的食品、能源之后，其服务业通胀（房租、医疗、服务消费）一直很顽固，没有持续下行趋势。这让美联储担心通胀抬头局势可能加剧。 美联储的目标通胀是 2% ，当前，PCE 通胀预测仍高达 3.7%（在2026 全年），显然，这距离美联储的通胀目标还有很大的距离。美联储主席沃什直白说： 通胀太高，并且持续太久 ，没有足够证据证明通胀正在稳步向 2% 回归。意思是，通胀止不住了，不加息不行了！ 国际油价上涨 美国金融局势非常担心通胀局势难以控制， 因为若长期通胀居高不下，美国企业、美国国内民众会默认物价持续上涨，以形成通胀预期脱锚，一旦这一局势形成，后续治理通胀代价将会极其巨大（比如需要大幅加息、经济深度衰退等将出现），这对于已经陷入巨额债务困境的美国来说，是难以承受的。 其次，地缘冲突的影响不可低估，美伊冲突正在推高国际能源价格，而且，短期内似乎难以控制。 美以伊开战以来，中东地区地缘局势非常紧张，加上俄乌冲突出现双方互相袭击对方能源设施的局势，尤其是霍尔木兹海峡被封锁，曼德海峡危机重重，这导致国际原油价格站上 100 美元 / 桶。而油价上涨会直接传导到汽油、物流，以及各类商品， 把一次性能源涨价扩散到全社会的商品和服务价格 ， 形成第二轮通胀。美联储虽然无法直接控制油价，但必须通过加息，防止能源涨价扩散以及避免固化成长期通胀。实质上，美国通胀局势与特朗普政府对伊开战形成美伊激烈冲突有很大的关系，说实话，美联储新主席沃什此次加息，特朗普没有理由责怪他，在相当程度上，美国通胀是特朗普对伊开战所造成的，特朗普自己责任更大。 中东地区地缘局势非常紧张 美联储在政策声明中指出，由于顽固的通胀压力以及地缘政治冲突导致的全球能源价格持续走高，当前的货币政策在压制通胀回落至2%的目标上仍显不足。近期能源价格上涨和美国国债收益率走高让美联储面临显著压力，市场对美联储加息预期不断升温。 再次，美国内部经济局势，尤其是美国经济和就业韧性仍很强，被认为扛得住加息，所以，美联储才做出加息决策。 经济和就业的韧性被认为是美联储敢加息的关键前提：一是美国国内的消费和企业支出依旧稳健；二是美国的劳动力市场仍然偏紧，失业率维持低位。因而，美联储评估的结论认为， 小幅加息 25bp，不会立刻把美国经济拖入衰退，仍保留有空间用紧缩政策来压通胀。 美联储在政策声明中指出，对今年失业率预测的中值则从6月的4.3%降至4.1%。对今年联邦基金利率的预测中值从6月的3.8%升至4.1%，对2027年和2028年的联邦基金利率预测中值则均升高50个基点。 此外，此次决策加息，有利于维护美联储的政策公信力，对内统一委员会立场，对外能稳定市场预期。 据美媒分析，7 月议息会议就已经有 3 名委员坚持要加息，内部分歧很大；而到了 9 月通胀数据确认偏强， 最终在议席会议上，是 12 票全票通过加息，这表明，美联储内部达成共识，皆赞同加息， 如此看来，沃什的加息决策的底气更足了，他不会担心被特朗普抨击。 美联储对于前景的判断是对的，起决策也是有利于